加拿大六家銀行於5月末發布了2022年第二季度業績，當中市場關注各家銀行的普通股權一級資本比率 (Common Equity Tier 1，簡稱CET1) 及派息情況。

CET1比率是一級資本的組成部分，主要是銀行或其他金融機構持有的普通股。這是在2014年引入的一項資本措施，用以保護經濟免受金融危機影響的預防手段。[1]CET1比率越高代表銀行在最低風險的情況下，可以吸收越大的金額損失。目前加拿大金融機構監管局 (OFSI) 將加拿大銀行的CET1比率要求定為10.5%，比新冠疫情前的水平增加 25 個基點。[2]

從圖一可見，CET1平均比率為13.4%，按季持平。雖然各家銀行的CET1比率高於要求的10.5%，但我們LW預期未來加拿大央行繼續加息令證券收益受壓及部分銀行的收購活動將令CET1比率持續下行趨勢。當中，道明銀行 (TD.TO) 計劃以 134 億美元收購一家美國銀行First Horizo​​n Corp (FHN.US)，而蒙特婁銀行 (BMO.CN) 以163 億美元收購美西銀行 (Bank of the West)，令銀行持有的現金減少。雖然兩家銀行預計其CET1比率由於收購活動而大幅下降，但仍會保持在或接近 11%。兩家銀行亦宣布在收購完成前會暫停股票回購計劃。此外，加拿大皇家銀行 (RY.CN) 於3月宣布將收購一家英國和愛爾蘭的全權委託財富管理提供商 Brewin Dolphin。撇除三家銀行的CET1比率因進行收購而面臨下行壓行外，目前加拿大國家銀行的CET1比率最為理想，反映其高質量的監管資本。

除了CET1比率備受關注外，六家銀行中的五家亦宣佈調高季度股息，平均增幅達4%，反映在經濟放緩的憂慮下，加拿大的銀行仍對自身的預期收益保持信心，管理層亦表示到目前為止，幾乎沒有看到經濟進入衰退的跡象。

我們LW認為雖然加拿大央行在4月時加息半厘，並預期6月再次加息半厘，加上俄烏戰爭、供應短缺等因素引致的高通脹，為全球經濟環境帶來陰霾，但加拿大各銀行仍可透過增加利息收入及貸款，以保持自身業務及收益的穩定性。在加息環境下，我們亦預期加拿大銀行的淨息差 (NIM) 繼續上行，並帶動利息收入的持續增長。此外，部分銀行的收購活動亦有助擴展業務範圍，增加收益。

執筆日期：2022年6月1日

圖片來源：取自Herald Sun (20220519)

圖一︰加拿大銀行2022年第二季CET1實際及預期數字比較[3]

圖二︰加拿大銀行2022年第二季季度股息增幅比較[4]

[1] Investopedia. (2022, Apr 7). Common Equity Tier 1 (CET1). Retrieved Jun 1, 2022, from https://www.investopedia.com/terms/c/common-equity-tier-1-cet1.asp

[2] Office of the Superintendent of Financial Institutions. Capital Adequacy Requirements (CAR) Chapter 1 – Overview of Risk-based Capital Requirements. Retrieved Jun 1, 2022, from http://www.osfi-bsif.gc.ca/Eng/fi-if/rg-ro/gdn-ort/gl-ld/Pages/CAR22_chpt1.aspx

[3] Bloomberg.

[4] Bloomberg.