疫情帶動居家工作 (WFH)、遙距教學等需求，令個人電腦 (PC) 銷售量在2021年第3季之前每季銷售量均有雙位數增長，但2021年下半年開始因為新冠疫苗接種率提高及消費者對換機需求放緩，令2021年第三季全球PC出貨量按年增長降至1%[1]，第四季按年更出現負增長[2]。PC出貨量疲弱的情況更持續至今年第一季，跌幅更超過預期，按年跌5.1%。(參考圖一)

手機出貨量近期亦出現負增長，根據國際數據公司 (IDC) 報告指出，2022年第一季度全球智能手機出貨量按年下降，連續第三個季度出現負增長[3]。

在手機及PC出貨量短期增長放緩的陰霾下，芯片企業的手機及電腦芯片業務受影響的情況備受市場關注。在台積電 (2330.TW) 2022年第一季度業績電話會議時，管理層亦指出由於地緣政治不確定性和中國疫情影響，消費電子產品的需求出現放緩跡象，尤其是作為最大消費市場的中國[4]。手機需求增速減慢的情況亦反映在台積電2022年第一季業績上，手機收入佔比首次被高效能運算 (HPC) 超越。(參考圖二)

雖然市場對手機及PC需求減退，但亦有部分手機及電腦芯片企業交出亮麗成績表。當中，Qualcomm (QCOM.US) 交出超預期的業績，手機業務按年及按季增長分別為50%及5%[5]; AMD (AMD.US) 的電腦芯片收入亦錄得按季8%增長[6]，反映目前並未受消費電子產品需求轉弱而對收入造成負面影響。相較之下，Intel (INTC.US) 個人電腦芯片 (CCG) 部門按年及按季分別跌13%及8%[7]，管理層亦表達對全球PC需求下降的憂慮，可見消費電子產品需求轉弱對Intel 的個人電腦芯片收入造成打擊。

我們LW利達對芯片企業的2022年第一季業績作分析，留意到在全球手機及個人電腦需求放緩的負面影響下，各芯片企業的產品及業務的抗壓性及分野，亦從中發現較強的企業，如Qualcomm (QCOM.US) 及AMD (AMD.US)。

Qualcomm (QCOM.US) 管理層提到對廉價手機的需求疲軟，並不會影響公司的收入，因為Qualcomm的手機業務收入來源主要為高端Android手機，三星及小米，加上公司近年將業務重點放在更大增長潛力的非手機業務上，亦有助緩解智能手機需求放緩可能帶來的衝擊。

AMD (AMD.US) 的CPU，即Ryzen處理器銷量推動加上平均銷售價格有所上升，帶動AMD計算和圖形部門收入。此外，AMD 不斷擴大在CPU市場佔有率，並蠶食Intel (INTC.US) 的市場份額，因此AMD可透過繼續增加Ryzen市場份額並提高定價以保持CPU產品的收入增長。相反，我們認為Intel (INTC.US) 的CPU市佔率受到AMD的威脅，加上在研發工藝節點上的不確定性，令他們個人電腦芯片的收入增長在PC需求放緩的影響下受到更大打擊。

執筆日期：2022年5月5日

圖一: 全球PC出貨量及按年增長

圖二: 台積電按應用劃分收入佔比

[1] IDC. (2021, Oct 10). Supply Challenges Dampen Growth in the PC Market, According to IDC. Retrieved May 5, 2022, from https://www.idc.com/getdoc.jsp?containerId=prAP48301621

[2] IDC. (2022, Apr 10). PC Shipments Begin to Slow Following Two Years of Strong Growth, According to IDC. Retrieved May 5, 2022, from https://www.idc.com/getdoc.jsp?containerId=prAP49019122

[3] IDC. (2022, Jan 27). Smartphone Shipments Declined in the Fourth Quarter But 2021 Was Still a Growth Year with a 5.7% Increase in Shipments, According to IDC. Retrieved May 5, 2022, from https://www.idc.com/getdoc.jsp?containerId=prUS48830822

[4] Nikkei Asia. (2022, Mar 30). TSMC says demand for smartphones, PCs starting to slow. Retrieved May 5, 2022, from https://asia.nikkei.com/Spotlight/Supply-Chain/TSMC-says-demand-for-smartphones-PCs-starting-to-slow

[5] Qualcomm. (2022, Apr 27). Second Quarter Fiscal 2022 Earnings. Retrieved May 5, 2022, from https://d1io3yog0oux5.cloudfront.net/_827ffe21234e43c2d3145eaefa7338a6/qualcomm/db/773/7115/file/FY2022+2nd+Quarter+Earnings+Presentation_Final.pdf

[6] AMD. (2022, May 3). First Quarter 2022 Financial Results. Retrieved May 5, 2022, from https://d1io3yog0oux5.cloudfront.net/_bcf9c1e9ce636ba387c67269684fed46/amd/db/778/6717/file/AMD+Q1%2722+Financial+Results+Slides.pdf

[7] Intel. (2022, Apr 28). 1^st Quarter Earnings Presentation. Retrieved May 5, 2022, from https://d1io3yog0oux5.cloudfront.net/_369ae658c81bf966ff0cc9f4db183202/intel/db/887/8842/earnings_presentation/Q1%272022+Earnings+Deck.pdf