06 Apr 內銀股2021年業績總結及分析
Posted at 19:24h
in 分析報告
內銀2021年業績分析
2021年，由於內地收緊內房融資限制，令內房股不斷傳出陷入債務危機及財困的消息，市場憂慮會因此波及內銀業績。但我們LW利達從3月底內銀發報的年度業績所見，內房債務問題對內銀整體業績的影響比預期小。
從表一可見，受惠於資金成本下跌，四大內銀及其他兩家內銀股的純利增長均達到雙位數。資產質素方面，雖然房地產業的不良貸款率有所上升，但內銀的整體不良貸款率均出現降幅，反映資產質量保持良好，並未受到內房債務風險的太大影響。
各內銀的撥備覆蓋率亦有所提升，均超過出於防範風險的考慮，所需撥備覆蓋率超過100%的最佳比率。不過值得留意的是，招商銀行 (3968.HK) 的撥備覆蓋率遠超最佳比率及監管要求，高達483.87%。過高的撥備覆蓋率亦會限制銀行的盈利能力，令業績受到負面影響。
對於今年的前景，市場關注內銀股保持淨利息收益率穩定所面臨的挑戰，可能對盈利造成負面影響。若以四大國有銀行2022年前景作比較，我們LW利達認為中國銀行 (3988.HK) 的淨利息收益率所面臨的下跌壓力將會較少，因為中國銀行的海外收入佔比較高，較易受到外圍加息的利好因素舒緩淨利息收益率的下行壓力。此外，中國銀行管理層亦預期今年信貸規模將保持穩定增長，並繼續擴大新增貸款規模，預計境內人民幣貸款按年增幅不低於10%[3]。
總括而言，基於四大國有銀行2021年的業績 (見表一)，加上預測股息率 (見表二)及預測市盈率等指標作比較，因此我們認為中國銀行今年的前景在四大內銀股中較為優勝。
執筆日期：2022年4月5日
